Architecture de liquidité hybride (APMM + CLOB)
Signa combine deux modèles d'exécution plutôt que de forcer toute l'activité du marché dans un seul mécanisme.
Deux couches complémentaires
Couche carnet d'ordres CLOB
Cette couche s'adresse aux utilisateurs qui veulent un contrôle explicite du prix, une cotation passive ou une meilleure gestion des grosses tailles.
- Ordres limites
- Profondeur visible
- Meilleur contrôle du prix d'exécution
Couche continue APMM
Cette couche vise à fournir un accès immédiat à la liquidité, surtout dans les marchés plus fins ou long tail.
- Pricing algorithmique continu
- Voie d'exécution immédiate
- Meilleur support pour les marchés sans carnet profond
Pourquoi combiner les deux ?
Les deux couches répondent à des besoins différents :
- L'APMM aide à maintenir la tradabilité des marchés même lorsque l'activité du carnet d'ordres est limitée.
- Le CLOB aide à améliorer la qualité d'exécution lorsqu'il existe suffisamment de cotation active et de profondeur.
En pratique, un modèle hybride peut améliorer la couverture de marché tout en laissant les traders plus sophistiqués interagir via un carnet d'ordres.
Schémas d'usage typiques
| Type d'utilisateur | Mécanisme préféré | Raison |
|---|---|---|
| Retail traders | APMM | Accès plus rapide à l'exécution |
| Arbitragistes | APMM | Courbe de prix continue |
| Investisseurs institutionnels | CLOB | Meilleur contrôle du prix et de la profondeur |
| Market makers | CLOB | Stratégie de cotation explicite |
Indications d'efficacité
| Métrique | Valeur | Explication |
|---|---|---|
| Gain d'efficacité du capital | 3.2x | Par rapport à des designs fragmentés multi-pools |
| Réduction du slippage | 87% | Bénéfice attribué à la couche de base APMM |
| Résistance à l'impact des gros ordres | 95% | Bénéfice attribué à la couche CLOB |